التأريخ بتاريخ سابق الأسهم ، خيارات خاصة بين الشركات

مخاطر خيارات النسخ الاحتياطي هل سبق لك أن ترغب في أن تتمكن من العودة إلى الوراء من الوقت بعض المديرين التنفيذيين لديها، على الأقل، عندما يتعلق الأمر خيارات الأسهم الخاصة بهم. من أجل تأمين الربح في يوم واحد من منحة الخيارات، وبعض المديرين التنفيذيين ببساطة باكديت (تعيين التاريخ إلى وقت سابق من تاريخ المنح الفعلي) سعر ممارسة الخيارات إلى التاريخ الذي كان تداول الأسهم في أقل مستوى. وهذا يمكن أن يؤدي في كثير من الأحيان إلى أرباح فورية في هذه المقالة، وأيضا استكشاف ما هي الخيارات باكداتينغ وما يعنيه للشركات ومستثمريها. انظر: خيارات أسهم الموظفين هل هذا قانوني حقا معظم الشركات أو المديرين التنفيذيين تجنب خيارات المديرين التنفيذيين الذين يتلقون خيارات الأسهم كجزء من تعويضاتهم، وتعطى سعر ممارسة يعادل سعر الإغلاق في تاريخ إصدار منحة الخيارات. وهذا يعني أنها يجب أن تنتظر الأسهم أن نقدر قبل اتخاذ أي أموال. (لمزيد من المعلومات، انظر يجب تعويض الموظفين مع خيارات الأسهم) على الرغم من أنها قد تبدو ظليلة، يمكن للشركات العامة إصدار عادة ومنح خيار أسعار الأسهم كما يراه مناسبا، ولكن هذا سوف تعتمد جميعا على شروط وأحكام منح الأسهم الخيار برنامج. ومع ذلك، عند منح الخيارات، يجب الإفصاح عن تفاصيل المنحة، وهذا يعني أنه يجب على الشركة إبلاغ مجتمع الاستثمار بوضوح بالتاريخ الذي تم فيه منح الخيار وسعر التمرين. ولا يمكن أن تكون الحقائق غير واضحة أو مربكة. وبالإضافة إلى ذلك، يجب على الشركة أيضا حساب بشكل صحيح لحساب منحة الخيارات في البيانات المالية. إذا كانت الشركة تحدد أسعار الخيارات تمنح أقل بكثير من سعر السوق، فإنها سوف تولد على الفور حساب، الذي يعول على الدخل. يحدث القلق الخلفي عندما لا تكشف الشركة عن الحقائق التي يرجع تاريخها من الخيار. (لمزيد من المعلومات، اقرأ "التكلفة الحقيقية لخيارات الأسهم"، الجدل حول تكثيف الخيار واتباع نهج جديد لتعويض الأسهم). وباختصار، فإن هذا الفشل في الكشف - بدلا من عملية الترقيم نفسها - هو جوهر خيارات الخلفية فضيحة. ووس إلقاء اللوم ولكي تكون واضحة، فإن غالبية الشركات العامة التعامل مع برامج خيارات الأسهم الموظفين بالطريقة التقليدية. أي أنهم يمنحون خيارات أسهمهم التنفيذية مع سعر ممارسة (أو السعر الذي يمكن للموظف شراء الأسهم العادية في وقت لاحق) أي ما يعادل سعر السوق في وقت منح الخيار. كما يكشفون بشكل كامل عن هذا التعويض للمستثمرين، ويقسمون تكلفة إصدار الخيارات من أرباحهم كما هو مطلوب منهم بموجب قانون ساربينز - أوكسلي لعام 2002. ولكن هناك أيضا بعض الشركات هناك التي عازمة على القواعد من قبل كل من إخفاء الخلفية من المستثمرين، وأيضا فشل في حجز المنحة (ق) كمصروفات مقابل الأرباح. على السطح - على الأقل بالمقارنة مع بعض من المديرين التنفيذيين شينانيغانز أخرى قد اتهمت في الماضي - الخيارات الفضيحة الفضيحة يبدو غير ضارة نسبيا. ولكن في نهاية المطاف، يمكن أن يكون مكلفا جدا للمساهمين. (لمعرفة المزيد، انظر كيف الاكتتاب العام المتأثر في ساربانيس - أوكسلي). التكلفة للمساهمين المشكلة الأكبر بالنسبة لمعظم الشركات العامة هي الصحافة السيئة التي يتلقاها بعد اتهام (التراجع)، وما ينتج عن ذلك من انخفاض في ثقة المستثمرين . وفي حين أنه لا يمكن تحديده كميا بالدولار والسينت، فإن الضرر الذي يلحق بسمعة الشركة قد يكون في بعض الحالات غير قابل للإصلاح. وهناك قنبلة موقوتة أخرى محتملة موقوتة، هي أن العديد من الشركات التي يتم ضبطها على الانحناء للقواعد ربما تكون مطلوبة لإعادة ذكر بياناتها المالية التاريخية لتعكس التكاليف المرتبطة بمنح الخيارات السابقة. في بعض الحالات، قد تكون المبالغ تافهة. وفي بلدان أخرى، قد تكون التكاليف بعشرات أو حتى مئات الملايين من الدولارات. في أسوأ السيناريوهات، قد يكون سوء الصحافة وإعادة التصحيح أقل من المخاوف الشركة. وفي هذا المجتمع المتضرر، من المؤكد أن المساهمين سيقدمون دعوى قضائية ضد الشركة لتقديم تقارير أرباح كاذبة. وفي أسوأ حالات الخيارات التي تعوض سوء المعاملة، يمكن أن تقوم البورصة التي تتداول فيها مخالفات الشركة المخالفة والهيئات التنظيمية مثل لجنة الأوراق المالية والبورصة أو الجمعية الوطنية لتجار الأوراق المالية بفرض غرامات كبيرة على الشركة لارتكابها عمليات غش. (لمزيد من المعلومات، انظر رواد الاحتيال المالي). قد يواجه المديرون التنفيذيون للشركات المشاركة في فضائح التراجع أيضا مجموعة من العقوبات الأخرى من مجموعة من الهيئات الحكومية. ومن بين الوكالات التي يمكن أن تطرق الباب هي وزارة العدل (للكذب على المستثمرين، وهي جريمة)، و إرس لتقديم عوائد ضريبية كاذبة. من الواضح، بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون أسهم في الشركات التي لا تلعب من قبل القواعد والخيارات الترقيم يشكل مخاطر خطيرة. وإذا ما عوقبت الشركة على أفعالها، فمن المرجح أن تنخفض قيمتها بشكل كبير، مما سيؤثر بشكل كبير على محافظ المساهمين. A ريال-ليف إكسامبل مثال مثالي لما يمكن أن يحدث للشركات التي لا تلعب من قبل القواعد يمكن العثور عليها في استعراض بروكيد الاتصالات. ويزعم أن شركة تخزين البيانات المعروفة تتلاعب بمنح خيارات أسهمها لضمان أرباح كبار مسؤوليها التنفيذيين ومن ثم فشلت في إعلام المستثمرين أو بحساب نفقات (نفقات) الخيارات بشكل صحيح. ونتيجة لذلك، اضطرت الشركة إلى الاعتراف بزيادة في النفقات على أساس الأسهم قدرها 723 مليونا بين عامي 1999 و 2004. وبعبارة أخرى، كان عليها أن تعيد تأكيد الأرباح. كما أنها كانت موضوع شكوى مدنية وجنائية. وكانت التكلفة الإجمالية للمساهمين، في هذه الحالة، مذهلة. على الرغم من أن الشركة لا تزال تدافع عن نفسها ضد التهم، انخفضت أسهمها بأكثر من 70 بين عامي 2002 و 2007. كيف كبيرة هي المشكلة وفقا لدراسة عام 2005 من قبل إيريك كذبة في جامعة ولاية ايوا، أكثر من 2000 شركة تستخدم الخيارات الخلفية في شكل من الأشكال لمكافأة كبار المسؤولين التنفيذيين بين عامي 1996 و 2002. وبالإضافة إلى بروكيد، العديد من الشركات البارزة الأخرى أصبحت متورطة في فضيحة الخلفية أيضا. ففي أوائل تشرين الثاني / نوفمبر 2006، على سبيل المثال، أفادت منظمة "يونايتد هيلث" بأنه سيتعين عليها أن تعيد تأكيد الإيرادات على مدى السنوات ال 11 الماضية، وأن المبلغ الإجمالي لإعادة الحساب (المتعلق بنفقات الخيارات المحجوزة بشكل غير سليم) يمكن أن يقترب من 300 مليون دولار أو يتجاوزه. وسوف تستمر في الوقت الذي من المرجح أن تستمر تقارير الانقسامات الماضية في السطح، والخبر السار هو أن الشركات ستكون أقل عرضة لتضليل المستثمرين في المستقبل. وذلك بفضل ساربانيس أوكسلي. وقبل عام 2002، عندما اعتمد التشريع، لم يكن على السلطة التنفيذية أن تكشف عن منح خيار أسهمها حتى نهاية السنة المالية التي جرت فيها المعاملة أو المنحة. ومع ذلك، منذ منح ساربانيس أوكسلي، يجب تقديم المنح إلكترونيا في غضون يومي عمل من قضية أو منحة. وهذا يعني أن الشركات سيكون لها وقت أقل لتدبير المنح أو سحب أي خدعة وراء الكواليس الأخرى. كما يوفر للمستثمرين إمكانية الحصول على معلومات التسعير (المنحة) في الوقت المناسب. بعد ساربانس-أوكسلي، وافق المجلس الأعلى للتعليم تغييرات على معايير الإدراج في بورصة نيويورك و ناسداك في عام 2003 التي تتطلب موافقة المساهمين لخطط التعويض. كما وافقت على متطلبات تكلف الشركات بتحديد الخطوط العريضة لخطط التعويضات لمساهميها. خلاصة القول على الرغم من أن المزيد من الجناة في فضيحة العوائد الخيارات من المرجح أن تظهر، لأن معايير مثل ساربانيس أوكسلي قد وضعت، الافتراض هو أنه سيكون من الصعب على الشركات العامة أندور مدرائها التنفيذيين لإخفاء تفاصيل خطط تعويضات الأسهم فى المستقبل. (لقراءة المزيد عن هذا الموضوع، تحقق من فوائد وقيمة خيارات الأسهم.) باكداتينغ: البصيرة في فضيحة في منتصف 2000s، أسفر التحقيق من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات عن استقالة أكثر من 50 من كبار المديرين التنفيذيين و المديرين التنفيذيين في الشركات في جميع أنحاء صناعة الطيف من المطاعم والتوظيف لبناة المنزل والرعاية الصحية. الشركات البارزة مثل أبل كمبيوتر، مجموعة الصحة المتحدة، من برودسوم، ستابلز، مصنع الجبن، كب هومز، الوحش، بروكاد أنظمة الاتصالات، وشركة فيتيس أشباه الموصلات شركة وعشرات من شركات التكنولوجيا أقل شهرة تورطوا في هذه الفضيحة. ما كان ذلك الخيارات الخلفية. (لمعرفة المزيد، راجع باكداتينغ سكاندال ريتورنس تو ذي فوريفرونت.) قراءة على لمعرفة كيف ظهرت فضيحة، ما جلبت إلى ونهاية وما يمكنك أن تتعلم منه الآن. خيارات النسخ الخلفي يمكن تلخيص جوهر فضيحة التراجع عن الخيارات ببساطة كمدراء تنفيذيين يزورون الوثائق من أجل كسب المزيد من المال عن طريق خداع المنظمين والمساهمين ودائرة الإيرادات الداخلية (إرس). تعود جذور الفضيحة إلى عام 1972 عندما تم وضع قاعدة محاسبية تسمح للشركات بتجنب تسجيل التعويض التنفيذي كمصروف على بيانات دخلها طالما كان الدخل في شكل خيارات الأسهم التي تم منحها بمعدل وهو ما يعادل سعر السوق في يوم المنحة، وغالبا ما يشار إليه بمنحة مالية. وقد مكن ذلك الشركات من إصدار حزم تعويضات هائلة لكبار المسؤولين التنفيذيين دون إخطار المساهمين. وعلى الرغم من أن هذه الممارسة أعطت كبار المديرين التنفيذيين مخزونات كبيرة من الأسهم، حيث أن المنحة قد صدرت في المال، وكان سعر السهم أن نقدر قبل المديرين التنفيذيين سوف كسب في الواقع الربح. وأدى تعديل عام 1982 على قانون الضرائب إلى إيجاد حافز للمديرين التنفيذيين وأصحاب العمل على العمل معا لكسر القانون. ووصف التعديل التعويض التنفيذي الذي يزيد على مليون شخص بأنه غير معقول، وبالتالي لا يحق له أن يؤخذ كخصم على ضرائب الشركات. ومن ناحية أخرى، كان التعويض القائم على الأداء قابلا للخصم. وبما أن الخيارات المتاحة في السوق تتطلب من الشركات أن تقدر سعر السهم لكي يحقق المديرون التنفيذيون أرباحا، فإنهم يستوفون معايير التعويض القائم على الأداء، ومن ثم يتأهلون للخصم الضريبي. عندما أدرك كبار المديرين التنفيذيين أنهم يمكن أن ننظر إلى الوراء عن التاريخ الذي كان أسهم شركاتهم في أدنى سعر تداول ثم ادعي أنه كان تاريخ إصدارها منح الأسهم، ولدت فضيحة. من خلال مزج تاريخ المشكلة، فإنها يمكن أن تضمن نفسها في المال الخيارات والأرباح الفورية. ويمكن أيضا أن تغش مصلحة الضرائب مرتين، مرة واحدة لأنفسهم منذ يتم فرض ضريبة على الأرباح الرأسمالية بمعدل أقل من الدخل العادي ومرة ​​لأصحاب العمل لأن تكلفة الخيارات يمكن أن تكون مؤهلة باعتبارها شطب الشركات الشطب. وأصبحت هذه العملية سائدة إلى حد كبير حيث يعتقد بعض المحققين أن 10 من منح الأسهم المقدمة على الصعيد الوطني صدرت بموجب هذه الادعاءات الكاذبة. فضيحة تأتي للضوء كانت سلسلة من الدراسات الأكاديمية مسؤولة عن جلب فضيحة الخلفية إلى الضوء. وكان الأول في عام 1995، عندما قام أستاذ في جامعة نيويورك بمراجعة بيانات منح الخيارات التي أجبرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الشركات على نشرها. وقد حددت الدراسة، التي نشرت في عام 1997، نمطا غريبا من منح الخيارات المربحة للغاية، ويبدو أنها مناسبة تماما لتتزامن مع التواريخ التي تتداول فيها الأسهم بسعر منخفض. وأشارت سلسلة من دراستين للمتابعة من قبل أساتذة في جامعات أخرى إلى أن القدرة الغريبة على منح خيارات الوقت يمكن أن تحدث فقط إذا كان المانحون يعرفون الأسعار مقدما. وقتلت جائزة بوليتزر الحائزة على جائزة بوليتزر ونشرت في صحيفة وول ستريت جورنال أخيرا غطاء فضيحة. (تعرف على المزيد في مسرحية ذي سليوث إن a ستوك سيلكاند.) ونتيجة لذلك، أعادت الشركات تحديد الأرباح، ودفعت غرامات وفقد المديرون التنفيذيون وظائفهم - ومصداقيتها. وأفادت لجنة الأوراق المالية والبورصة أن المستثمرين عانوا أكثر من 10 مليارات دولار من الخسائر بسبب انخفاض أسعار الأسهم والتعويضات المسروقة. لماذا يهم الرهان على أسعار الأسهم عندما كنت تعرف بالفعل الجواب هو غير شريفة. الأعمال التجارية دون سلامة هو اقتراح مخيف. من وجهة نظر المستهلكين، يعتمد العملاء على الشركات لتوفير السلع والخدمات. وعندما لا يكون لهذه الشركات حدود أخلاقية، تصبح أجهزتها مشبوهة. من وجهة نظر المساهمين، لا أحد يحب أن يكذب عند تقديم التمويل ودفع الرواتب. (مخاطر مخاطر النسخ الخلفي يوفر نظرة إضافية حول كيفية هذا الشكل من التعويض التنفيذي يمكن أن تشكل مخاطر خطيرة للمستثمرين.) الاستنتاج في أوائل 2000s، تم سن أحكام المحاسبة الجديدة التي تتطلب من الشركات أن تقدم منحا خيار في غضون يومين من صدورها، يتطلب أيضا إدراج جميع خيارات الأسهم كمصروفات. وقللت هذه التغييرات من احتمالات وقوع حوادث في المستقبل. للأسف، الفضائح يطفو على السطح أي وقت المال تشارك. التعلم عن كيفية ختان المستثمرين في الماضي هو وسيلة جيدة للمساعدة في حماية نفسك في المستقبل. (اقرأ أكبر احتيال الأسهم في كل وقت لمزيد من التبصر في كيفية الأشرار تعمل.) الأسهم الخيار باكداتينغ: الآثار المترتبة على الشركات الخاصة وقد تم تغطية فضيحة العرض خيار الأسهم على نطاق واسع للشركات العامة في السنوات القليلة الماضية. ومع ذلك، هناك القليل من الأدبيات التي لا تتوفر لأثرها على الشركات الخاصة. وتناقش هذه الورقة قضايا المحاسبة والضرائب والأوراق المالية وحوكمة الشركات التي قد تؤثر على شركة خاصة لخيارات العودة. وتنص الورقة على أن الشركات الخاصة قد تكون مدفوعة لدعم تاريخ منح خيارات الأسهم بسبب قواعد المحاسبة المالية، والقيود المنصوص عليها في القاعدة 701 الصادرة بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933، وإشراف الحكم. وعلاوة على ذلك، فإنه ينص على أن الموظفين من الشركات الخاصة قد يكون الدافع للتلاعب في تاريخ ممارسة خيارات الأسهم في محاولة لتفادي المدفوعات الضريبية. كما يوجز بعض الآثار المحاسبية والضريبية والأوراق المالية والحوكمة لممارسات التعزيز غير القانوني للشركات الخاصة ويختتم مع بعض التوصيات للقضاء على مشاكل الظهر لهذه الشركات. هل تريد قراءة بقية هذه المقالة.